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不動産ファンドREITがかかえるリスク

2016年4月7日「木曜日」更新の日記

2016-04-07の日記のIMAGE
現在,証券化された不動産のリスクは,将来の金利上昇でしょう。現在は史上まれにみる低金利です。しかし今後,金利が仮に1%上昇した場合は,その分利益が減少するため、キャップレートも変動します。証券化された物件で,数年後リファイナンス時の価格が下落したため,数億円の損失が発生し,リファイナンスをしないで終了した物件もあります。金利がこれ以上下がらないとすると,あとは上昇するしかないわけですから,金利が最低の今,リスクはつきまといます。REITや不動産ファンドは,その価格が安定していることが一定の利払いには重要ですから,金利の安定が望まれます。数年前までは収益還元法など見向きもしなかった日本ですが,昨今,取引事例比較法で求めた価格では精度や説得性に欠けるから,アメリカのように収益還元法を採用して価格を求めるべきだといった論調が見られます。しかし,アメリカでも,土地のみの価格を求める場合には取引事例比較法が標準であって,ショッピングセンター等のように大規模な画地には開発法を採用しています。収益還元法が重視されるのは,複合商業用不動産の評価の場合です。住宅については取引事例比較法が標準です。

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