管理人はだれ！？

2019年12月9日「月曜日」更新の日記

「組織(organizations)」と呼 んでいたのは、婉曲語法によるものだったのかも知れない。会社関係者(インサイダー)は株 式を所有せず、利益相反は数限りなくあり、ほとんどのリートが資本へのアクセスに限界があ った。機関投資家は、このようなリートへの投資を物笑いの対象として見ていたのではないだ ろうか。今日、長年にわたって未公開企業として好業績を収めてきた非常に多くの洗練された不動産 会社がリートになり、文句無しの好評を博している。しかも、未公開企業だったときよりも、利益の成長 リート投資に流れ込む機関の資金額が、過 去と同じくこれからも増え続けると考えられ るもう一つの理由は、投資家が今では多くの リートの過去の成長率と、将来予測される成 長の勢いを認めているからである。一九八〇 年代終わりから九〇年代の初めにかけての機関投資家は、不動産のポートフォリオ作りで成功する決断をするためには、立地と同じくらい リートの経営能力が重要だということを、苦い思いで学んだのだった。今日リートの多くは、 卓越した不動産経営手腕を自慢することができる。さらに、経営者とテナントの接触範囲が広 いこと、財務的資源に事欠かないこと、内部調査の能力、そして場合によっては、OPユニッ トの形態を作って売り手のキャピタルゲイン?を減らすことができること、こうした理由によって、多くのリートは優良な不動産を安く手に入れることができることが多い。